香港证监会向首个虚拟资产交易平台发牌:12月16日消息，香港证监会宣布已向一个在香港的虚拟资产交易平台发出了首个牌照。在证监会的严密监管下，该平台只为专业投资者提供服务，并须受与适用于证券经纪商及自动化交易场所的标准相若的特设规定所约束。
证监会行政总裁欧达礼先生表示：“本会对虚拟资产的规管方针旨在保障投资者，并同时促进这个新兴行业的稳健和有序发展。当选择受规管的交易平台获发牌后，香港的投资者将可轻易地区分受到妥善规管与不受规管的平台。”[2020/12/16 15:25:12]
未来可能出现小幅下跌 下行时与BTC价格关联性高
总结
尽管嘉楠耘智公布 2019 年前三季度业绩增长低于预期，但整个行业的增长率也因比特币熊市在下降。然而，该公司的自由现金流与收入均出现大幅下降，且伴随着销售成本的提高。未来可能出现小幅下跌。
催化剂
1.矿机业务: 我们预计核心业务将继续良好增长并占据更多市场份额，公司会利用上市获得的现金加强研发，并进一步加快新产品的推出。
2.比特币价格上涨预期: 比特币的总供应量限定为 2100 万枚，每当新挖出 21 万枚比特币，矿工挖矿获得区块奖励减少一半，比特币减半是每大约四年发生一次的事件。「减半」意味着每个区块生产比特币的数量减半，比特币的供应速度放慢。市场价格与需求量成正比，与供给量成反比，市场预计比特币减半将直接导致比特币的价格上涨，对于矿机的需求将更为强烈。
风险
现金流净亏损-在截至 2018 年 12 月 31日的一年里，嘉楠耘智的经营活动负现金流为 1270 万元人民币(180 万美元)，在截至 2019 年 9 月 30 日的九个月里，又遭受了 2.363 亿元人民币( 3310 万美元)的净亏损。嘉楠耘智可能无法在长期内保持或提高盈利水平。无力从经营活动中产生正向现金流，会极大影响融资成本。
贴现现金流分析（DCF）
以加权平均资本成本 4.355%，经营收入增长率 10%，长期增长率 3.5% 计算，我们预估嘉楠耘智内在价值为 $ 2.11。
同类公司对比分析（Comps）
经过对基本情况进行分析，我们得出，假设在 25% percentile 的 P/E 和 P/TBV 对股价进行折算，我们预估嘉楠耘智内在价值为 $ 2.315。
总值计算
我们将两种分析方法分别以 60%（DCF）和 40%（Comps）的比例加权计算，最终目标价格为 $ 2.21。我们研究了基于第 25 百分位市盈率和 P / TBV 倍数的隐含价值。以 P / TBV 倍数计算的隐含股价为 $ 1.87，以 P / E 倍数计算的中位数为 $ 2.76。我们 $ 2.21 的目标价格几乎正好在这两个数字之间。
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