未来可能出现小幅下跌 基本面无太大影响
总结: 尽管英伟达公布 2019 年前三季度业绩增长低于预期,但整个行业的增长率也因比特币熊市在下降。然而,该公司受疫情影响,需求端和生产端都将短期内大幅下降,且伴随着销售成本的提高,股价可能出现小幅下跌。
催化剂:
收入角度:
1. 我们相信英伟达业务将继续增长。其 GPU 业务仍将主导游戏行业市场,其数据中心业务将保持目前的高速增长。随着人工智能和自动驾驶技术的发展,其 Tegra 处理器业务将适度扩张。
2. 由于最近市场被过度抛售,股价目前低于 300 美元。科技巨头没有达到市场预期也是股价下跌的一个催化剂。然而,在 30%的下跌之后,市场的恐慌提供了一个买入的机会。
成本角度:
1. 突破性的产品结构证明 Nvidia 有能力提供新产品,同时保持在 20%以下的研发/EBITDA 结构。
2. 与上个季度相比,营业利润率有所下降,而其较低的财务杠杆率带来了更高的收益。
MachineFi Lab完成5000万美元A轮融资,Hashkey Capital等参投:金色财经报道,物联网区块链平台 IoTeX 核心开发商MachineFi Lab 宣布完成 5000 万美元 A 轮融资,Hashkey Capital、IOSG、Escape Velocity、Jump Crypto、Goodwater Capital、Xoogler Ventures、Wemade、Hanwha Impact、Alpha Grep、DHVC、Vista Lab、NewBuild VC 等参投,据该公司联合创始人 Jung Sun 透露,本轮融资将有助于显着扩大 MachineFi Lab 团队。据此前相关报道,MachineFi Lab 在 6 月初以 1 亿美元估值完成 1000 万美元种子轮融资,由 Samsung Next、Draper Dragon Fund 以及 Jump Capital 共同领投。(indiatimes)[2022/6/20 4:40:45]
风险:
半导体的周期性调整。费城半导体指数(Philadelphia Semiconductor Index)去年上涨了 21.76%。该指数已达到 1356.79点,与互联网泡沫时期 1445.90 点的历史高点仅一步之遥,随后迅速下跌。在过去的两年里,与标准普尔 500 指数相比,该指数飙升了 74 %,是同期标准普尔指数的两倍。然而,在不久的将来,你会发现虽然半导体指数已经达到了历史新高,但它与标准普尔的相对表现开始改变,这是半导体指数开始放缓的迹象。
周小川:支付系统包括交易所系统未来都有可能实现实时全额交易:中国金融学会会长、清华大学五道口金融学院名誉院长周小川5月22日在2021清华五道口全球金融论坛上表示,总体而言,支付系统现代化隔一段时间迈一个台阶。整个支付系统包括交易所系统,未来都有可能实现实时全额交易。但对交易所系统来讲,不是说速度越快、越实时全额交易越好,这涉及到支付系统台阶迈多大的问题。(中证网)[2021/5/22 22:32:00]
贴现现金流分析(DCF):
以加权平均资本成本 10.18%,经营收入增长率 12%,长期增长率 4% 计算,我们预估英伟达内在价值为 $158.36。
同类公司对比分析(Comps):
经过对基本情况进行分析,我们得出,假设在 25% percentile 的 P/E 和 P/TBV 对股价进行折算,我们预估英伟达内在价值为 $272.16。
总值计算:
我们将两种分析方法分别以 60%(DCF)和 40%(Comps)的比例加权计算,最终目标价格为 $203.88。我们研究了基于第 75 百分位市盈率和 P / TBV 倍数的隐含价值。以P / TBV倍数计算的隐含股价为 $254.26,以 P / E 倍数计算为 $290.06。我们 $203.88 的目标价格低于基于同类公司计算价值。
原标题:英伟达研究报告 | 标准共识
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