「这是我见过的最狂野的市场!」
近日,有「华尔街天才」之称的 Stanley Druckenmiller,在与高盛对冲基金业务全球负责人 Tony Pasquariello 的一场精彩对话中,对眼下的市场情况作出了如上表述。
几十年来,Druckenmiller 被认为是全球最成功的宏观对冲基金经理之一。30 年里,他创造了年均复合增长率 30% 的业绩,并且保持着投资生涯无负收益年份的记录。
Druckenmiller 曾是索罗斯的「亲密战友」。1988 年受索罗斯邀请,Druckenmiller 正式进入量子基金公司。1992 年,Druckenmiller 准确预测英镑对德国马克汇率将下跌。当时他帮助索罗斯「狙击英镑」,在与英国央行的较量中大获全胜。
2010 年,Druckenmiller 突然宣布退休,结束 30 年金融战场的「戎马生涯」,此后就鲜少露面,极少公开表态投资观点。
瑞士信贷上个季度为客户持有3200万美元的数字资产:金色财经报道,根据监管文件,瑞士信贷在第二季度末为其客户持有3100 万瑞士法郎(约合 3200 万美元)的资产和负债,并隐晦地描述如下:其中数字资产保护资产。它没有报告在前两个季度持有这些资产。该文件没有提供数字资产的具体数额。
一位知情人士说,瑞士信贷披露,它根据美国证券交易委员会的会计准则为其客户持有代币化证券。所谓的“ SAB 121 ”指示为客户持有“加密资产”的公司在资产负债表上将其报告为资产和负债。监管机构在 3 月份公布了该指南,以强调加密货币托管的“重大风险”。瑞士信贷在其年度报告中指出,它现在遵循该会计准则。[2022/9/1 13:01:18]
而在这次与高盛的罕见对话中,分享了他关于宏观投资、大类资产、比特币的最新观点。华尔街见闻摘写了访谈中部分重点内容:
CARES 法案增加了数万亿美元的财政刺激。这有多大?在 2020 年的三个月里,我们增加的赤字超过了过去 5 次衰退 (1973 年、1975 年、1982 年、90 年代初、互联网泡沫破裂和全球金融危机) 的总和。美联储在 6 周内购买的国债超过了伯南克/耶伦执政 10 年来购买的国债。
USDC市值突破560亿美元,创历史新高:金色财经报道,据最新数据显示,USDC 市值已突破 560 亿美元,创历史新高,截止目前为 56,223,828,972 美元。在发行量方面,当前以太坊链上 USDC 发行量最高,约为 469.86 亿美元,Solana 排名第二,约为 41.01 亿美元;波场 TRON 第三,约为 28.87 亿美元;Avalanche 位居第四,约为 14.40 亿美元。[2022/6/20 4:39:42]
由于美联储的货币政策,在危机爆发前,企业借款已经从 6 万亿美元增加到 10 万亿美元,而在经济衰退时,企业借款几乎总是会减少,但今年企业借款增加了 4000 亿美元。作为对比,全球金融危机期间企业借款减少了 5000 亿美元。
把美国的政策放在全球背景下,更是令人吃惊,Druckenmiller 指出:2018 年以来,美国 M2 比名义 GDP 增长了 25%,也就是流动性增加 25%。在中国,M2 与名义 GDP 之比与 3 年前持平。因此,中国没有从他们的未来那里透支任何东西,我们有大量的流动性投入,坦率地说,投资却很少,主要是转移支付和美联储刺激。我们对病做了可怕的处理,而中国和整个亚洲基本上都战胜了病。
在访谈中,Pasquariello 问及,如果只能选择一项明年能提供最好机会的资产,Druckenmiller 会选什么?
Druckenmiller 表示,这不是他玩游戏的方式。他认为,目前最主要的投资主题是通胀相对于政策制定者的想法。但由于政策制定者的反应可能会根据疫苗效果的不同而有所不同,因此最好是有一个投资矩阵。
Druckenmiller 透露了他的部分持仓:为了应对通货再膨胀,做空长期美债。
在大宗商品领域拥有大量头寸。因为美联储试图压低利率的时间越长,在大宗商品领域的胜券就越多。
做空美元。由于美国政策与亚洲政策的反差,所以「非常非常」看空美元。
Pasquariello 问及 Druckenmiller 对股票的看法,尤其是对科技股的看法,包括大型科技股、云计算公司和一些小型成长股。
对于成长股,Druckenmiller 的看法较为谨慎,他认为,从估值和债券市场的情况来看,未来 5 年成长型股票将处于一个非常、非常充满挑战的环境中:如果美国几年后出现 4-5% 的通胀,债券收益率急剧上升,从历史上看,成长型股票相对于其他股票来说是非常负面的。
另一方面,与 2000 年的比较是荒谬的。荒谬的原因,当时我们有一个双重打击,不仅处于高估值的狂热之中,而且收益也即将结束,因为那些公司当时快速增长都是由于在建互联网本身,随着互联网建设完成,就无法继续产生收益。
对于那些已经发展成熟的大型科技股,Druckenmiller 依然乐观:过去 2-3 个月里,在科技领域,亚马逊和微软一直表现不佳。但它们并没有被高估,如果美联储继续在友好方面挑战极限,我并不担心这些股票,事实上,它们可能会继续上涨。
Druckenmiller 十分看好亚洲投资前景,同时持有中国、日本和韩国资产。
今年以来这些地区开局良好,Druckenmiller 指出,在美国拼命透支未来的时候,亚洲已经走出疫情,成为大赢家:在科技领域,随着英特尔缴械投降,亚洲拥有了代工和内存,在机器人也领先。我认为未来 5 年亚洲看起来比美国好多了, 因为在某种程度上,美国必须为生产力,更高的工资,以及更贬值的美元付出代价。
长期来看,亚洲的表现将优于美国,尤其是外汇市场。今年中国的净投资刚刚超过美国,这只是一种趋势的开始,而不是结束。
对于卷土重来的比特币,Pasquariello 自然不会错过 Druckenmiller 对它的看法。
当被问及,比特币是所有资产泡沫之母还是某种更真实更持久的东西时,Druckenmiller 回答道,或许两者都是。
Druckenmiller 表达了他对比特币的困惑:比特币已经存在有 13 年了,尤其是年轻的千禧一代,看待它就如同我看待黄金的方式。但我怀疑比特币是否会成为一种价值储存手段,因为如果作为货币,它存在各种各样的问题,比如消耗大量能源,波动性大等。
Druckenmiller 坦诚地承认,他不明白比特币,也不是很相信比特币,但他确实也买了一些,而且买了以后,涨了很多。
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