比特币在2021年4月终结了连续6个月的强势上涨，录得月线收阴，同时已经连续10周处于45000-60000美元一线剧烈震荡，未能创下有效新高，引起市场对于行情见顶的恐慌，触发市场短期大幅调整。但我们坚定认为此次下跌仍然只是牛市中途的一次回撤，牛市后半场行情仍在持续。
本次出现大幅下跌的原因主要还是因为场内紧绷的杠杆水平和流动性的短期紧张，从下图TradingView数据可以看到，比特币合约资金费率在近期大幅冲高，远远超过了市场2-3月的最高水平，场内再度积累了显著的杠杆头寸。同时我们关注到场外杠杆利率同步飙升，借贷市场流动性异常紧张，但场内交易量却并未出现明显提升，市场的杠杆头寸和流动性紧张放大了脆弱性，在短线涌出的现货抛盘下触发了多杀多的踩踏行情，引起市场短期的大幅调整。
慢雾安全预警：Solana出现恶意合约授权钓鱼事件 可转走用户全部原生资产:3月5日消息，Solana上出现多起授权钓鱼事件。攻击者批量给用户空投 NFT (图 1) ，用户通过空投 NFT 描述内容里的链接 (www_officialsolanarares_net) 进入目标网站，连接钱包(图 2)，点击页面上的“Mint”，出现批准提示框(图 3)。注意，此时的批准提示框并没有什么特别提示，当批准后，该钱包里的所有 SOL 都会被转走。当点击“批准”时，用户会和攻击者部署的恶意合约交互：3VtjHnDuDD1QreJiYNziDsdkeALMT6b2F9j3AXdL4q8v
该恶意合约的功能最终就是发起“SOL Transfer”，将用户的 SOL 几乎全部转走。从链上信息来看，该钓鱼行为已经持续了几天，中招者在不断增加。
提醒：1. 恶意合约在用户批准(Approve)后，可以转走用户的原生资产(这里是 SOL)，这点在以太坊上是不可能的，以太坊的授权钓鱼钓不走以太坊的原生资产(ETH)，但可以钓走其上的 Token。于是这里就存在“常识违背”现象，导致用户容易掉以轻心。
2. Solana 最知名的钱包 Phantom 在“所见即所签”安全机制上存在缺陷(其他钱包没测试)，没有给用户完备的风险提醒。这非常容易造成安全盲区，导致用户丢币。（慢雾区）[2022/3/5 13:39:42]
数据来源：TradingView
数据：当前Avalanche上总锁仓量为23.5亿美元:金色财经报道，据DeBank数据显示，目前Avalanche上总锁仓量23.5亿美元，净锁仓量21.4亿美元。锁仓资产排名前五分别为BENQI（12亿美元）、Trader Joe（6.44亿美元）、Pangolin（3.71亿美元）、Vee Finance（0.51亿美元）、StormSwap(0.35亿美元)。[2021/9/16 23:30:38]
数据来源：CryptoQuant
从短期来看，目前比特币已经在46000美元一线探明底部，这个价位是比特币MA120的牛熊分界点，是近一个季度以来的密集成本区，具有极强的支撑力度，很难轻易跌破。同时我们看到比特币合约的资金费率从正向极值快速转向负值，市场情绪从极度乐观转向悲观，场内脆弱的杠杆水平有所缓释，有效提升了市场短线见底判断的胜率。
以太坊开发环境工具Hardhat发布v2.6.1，解决三个问题:以太坊开发环境工具Hardhat发布v2.6.1，该版本解决了三个问题：
1. 当用户通过websocket连接到Hardhat节点时，该节点出现问题。现在websocket连接应该可以正常工作。
2. debug_traceTransaction可用于从模拟帐户发送的交易。
3. evm_setNextBlockTimestamp、evm_increaseTime和evm_mine现在将接受十六进制字符串作为参数。[2021/8/21 22:28:43]
市场短期巨震对投资者情绪挫伤较大，但我们认为跨年牛市行情仍在持续，本次下跌只是牛市中的一次回撤，链上数据分析也支撑我们的判断。
从下图HODL Waves可以发现，本次市场下跌是一次较为彻底的短期洗盘，持币周期在1个月以下的用户总数占比大幅降低，回到了2017年9月同期的水平，大量持币短期用户在本次下跌中割肉亏损离场，较大程度上缓解了场内流动性紧张的情形。
数据来源：Glassnode
观察同期链上获利指标NUPL，我们发现目前持币用户的浮盈比例也出现较大回撤，与2021年1月回撤幅度相近，仍低于2020年6月同期的回撤幅度，对短期浮动筹码的清洗效果相对可观。
数据来源：Glassnode
比特币网络的基本面也支持对于短期回撤的判断，我们观察MVRV Z-Score，经过近期市场的下跌，比特币价格已经向“网络公允价值”回归，估值水平回归接近中性均衡的位置，且在过去半年以来的行情中未出现极度高估情形的冲顶走势，综合以上数据我们认为牛市后半场仍在持续的过程中，后市行情仍然值得期待。
经验丰富的投资者往往对于“牛市多急跌“的这种说法非常熟悉，剧烈震荡本身就是行情发展至深水区的一种典型特征。我们在3月策略报告《跨越万亿市值门槛 准备拥抱主升浪》中根据历次行情演绎的周期视角明确提出本次跨年行情进入后半程，最近一个月行情的巨震已经明确印证了我们的判断，牛市加速拐点已至，我们将很快迎来“狂暴的欢愉”。
随着市场行情深度演化，市场短线用户占比将进一步提升，其频繁进出市场、割肉或追涨的行为将进一步放大市场的波动率，根据参考2017年同期市场表现，我们认为后续仍将出现2-3次幅度接近本轮调整的剧烈震荡，高杠杆交易用户需要谨慎评估市场短线风险。
此外，我们关注到EHT/BTC汇率出现加速拐点，比特币占有率下行迹象明显，行情开始向后半程的扩散逻辑演绎，市场整体的流动性水平将决定行情的持续性和空间强度，我们还需要持续紧密关注杠杆交易市场和新增买入力量的边际流动性。
从需求和供给两个方面来看，最近一个季度行情市场新增资金增长较为平缓，产业资本和比特币基金类产品的增持力度较小，场内资金费率居高不下，场外杠杆利率和资金供给都处于紧张状态，总体流动性而言较为紧张，所以我们认为市场内生还是需要持续通过不断巨震来清洗杠杆并挤出流动性，所以即使我们长期看好后市行情，但在短线上我们认为市场可能还将陷入一段时间的震荡走势，而这种震荡也将是很难提前预测的，需要耐心应对。从供给的角度来看，链上数据显示在过去一个季度内，一些长周期持币用户已经出现了减持行为，但根据历史数据来看，长周期持币用户减持比例不大，未达到历史极致，且短线用户不断涌入的势能还将持续推动行情上涨，但我们需要在未来1-2个季度紧密观察长周期持币用户的行为和短期新用户占比的峰值水平。
确定的是，音乐还没有停下来，让行情接着奏乐接着舞。
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