价值数十亿美元的比特币（BTC）投资基金的股票是否会遭到抛售，从而导致该加密货币的现货价格暴跌，已成为业内分析师热议的话题。
争论的焦点是灰度比特币信托公司（Grayscale Bitcoin Trust），这家全球最大的数字资产管理公司允许机构投资者通过其产品GBTC在比特币市场获得间接敞口。投资者能够以比特币或美元支付的形式通过灰度直接购买GBTC股票。
然而，投资者只有在六个月的锁定期后才能在二级市场上向其他各方出售他们的GBTC股票。因此，当出售时的市场价格超过净资产价值（NAV）时，他们预计会以溢价清算。
另一方面，当市场价格低于资产净值时清算GBTC股票会带来损失。因此，如果投资者决定抛售其持有的GBTC，他们将不得不这样做，以免造成财务损失。这是因为自2021年2月24日以来，该股票一直以折价交易，即低于其资产净值。
北京保利拍卖上线电子球星卡NBA Top Shot拍卖专场:金色财经消息，据北京保利拍卖微博消息，知名拍卖行北京保利拍卖上线电子球星卡NBA Top Shot拍卖专场，共集结32件数字球星卡标的，汇集了斯蒂芬·库里（Steph Curry）、凯文·杜兰特（Kevin Durant）、凯里·欧文（Kyrie·Irving）等时下最热门的NBA巨星在赛场上的超稀有高光时刻。拍卖将于北京时间6月12日上午10点整开启。
据悉，NBA Top Shot是由加拿大区块链公司Dapper Labs与NBA联盟于2020年10月在Flow链上推出的NBA电子球星卡游戏，卡片的内容包含了NBA历史上的高光时刻，开创了数字收藏品市场。[2022/6/9 4:13:55]
GBTC溢价几个月来一直为负 资料来源：ByBt.com
包括摩根大通（JPMorgan）策略师在内的一些分析师认为，合格投资者将在7月解锁期后出售至少一部分所持GBTC资产，从而进一步压低了比特币市场目前的下行趋势。
财经网站Fxstreet分析师Sheldon：瑞波币在1美元附近波动:本周，瑞波币大幅上涨，冲破了0.6美元和0.8美元的关键阻力点，以及1美元的心理关口。目前，瑞波币在周三周四的行情之后可能会形成三角旗形的整理走势，理想的情况下，这一走势可能会持续几天。美国证交会和Ripple公司诉讼案方面的突破，以及美国外的国际市场的稳步增长，足以令瑞波币重启反弹。[2021/4/10 20:06:15]
“尽管本周出现回调，但我们仍然不会放弃对比特币和加密市场更普遍的负面展望。因此，尽管有所改善，但我们的信号总体上仍然看跌，”此前摩根大通首席策略师Nikolas Panigirtzoglou在给客户的一份报告中表示。
不过，其他分析师却认为，这一事件将在7月份使卖家大量撤离市场，同时带来波动性和看涨行情，从而有可能促使比特币打破历史新高。
Panigirtzoglou解释说，在2020年12月，投资者以约40%的溢价买入了GBTC的股票，灰度比特币信托基金吸引了20亿美元的资金流入，其次是1月的17亿美元。
这意味着有约14万个比特币的股票将在7月底前得到解锁。从4月中旬到6月中旬期间，已经释放了约13.9万个比特币，这个期间也恰逢现货BTC/USD从6.5万美元暴跌至28800美元的低点。
Lyn Alden Investment Strategy的创始人Lyn Alden注意到了现货比特币价格暴跌与其灰度的GBTC解锁期之间存在相关性，并指出随着更多股票在7月解锁，同样的情况也可能发生。
灰度比特币信托解锁日期 资料来源：Bybt.com
Alden暗示，这种相关性表明灰度的“中性套利交易”正在减速。
在套利交易中，机构投资者（如对冲基金）借入比特币购买GBTC股票。然后，在锁定期到期后，这些投资者将GBTC股票出售给二级市场的散户投资者，通常以溢价出售。然后，他们将借来的比特币返还给贷方，并将差额收入囊中。
“2020年下半年比特币上涨的部分原因是灰度中性套利交易，吸收了大量比特币，”Alden补充道，“当比特币ETF和其他访问比特币的新方式使GBTC变得不那么独特时，溢价就消失了，所以中性套利交易也消失了。”
Grayscale Investments在2021年2月后停止出售GBTC股票。资料来源：ByBt.com
但是，根据ExoAlpha首席投资官戴维·利夫奇茨（David Lifchitz）的说法，套利策略可能是促成比特币价格下跌的原因之一，但并没有导致比特币价格暴跌。
Lifchitz指出，真正的GBTC套利交易策略是针对资金雄厚的投资者。这是因为他们他们需要在GBTC锁定期间持有比特币空头头寸——超时成本可能会抵消套利带来的价差。
“对于以折扣价购买GBTC股票和不做空比特币的简单买家来说，他们的利润取决于他们购买GBTC的价格。如果他们购买了4万美元到6万美元之间，他们今天就处于亏损状态……因此可能不想出售以锁定他们的损失。”他表示。
对此，灰度首席执行官Michael Sonnenshein对美国顶级财经网站《巴伦周刊》(Barron's)表示，投资者购买GBTC股票，会考虑中长期的前景。因此，他们可能不想在解锁后立即抛售所持资产。
Sonnenshein补充说：“我通常会说，投资者在考虑获得任何流动性之前，肯定会考虑股票的价格，相对于净资产价值或相对于比特币的价格。”
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