2月15日盘后元宇宙第一股Roblox发布21Q4业绩，下跌15%，问题出在了哪？整体来看，Booking 7.7亿美元 vs 预期7.72亿美元；EPS -0.25美元 vs 预期-0.07美元。也就是说营收基本在预期内，亏损超出了预期。
（注：市场共识Roblox用Booking流水而不用Revenue来体现收入，因为用户充值后会递延消费。）
目前的大环境对于成长股很不友好，特别是未盈利的，这是造成Roblox下跌的其中一个重要原因（参照Sea Q3的业绩，营收和指引均超预期，EPS不及预期一路下跌）。另外一个关键问题出在了1月的核心数据上——
据官方披露，1月DAU 5470万，同比增长32%，比部分买方预计的5700万略低一点，不过问题不大。主要的问题是流水2.2亿-2.23亿美元，同比仅增2%-3%，也就带来了ABPDAU（平均每日活用户流水）同比大降22%-23%。换言之，用户充值的增长速度没有跟上用户量本身的增长。
报告：46％西班牙大公司赞成采用区块链和加密技术以提高自身安全性:根据商业咨询公司IDC Spain的一份报告，西班牙约46％的大公司赞成采用区块链和加密技术来提高其自身安全性。这份名为《西班牙区块链和加密技术的现状》(State of The Art of区块链and cryptotechnologies in Spain)的报告由IDC与科技公司REALSEC合作发布。该报告还指出，西班牙有四分之一的公司已经接触过区块链技术，但11％的商业部门积极使用区块链，与一年半前的1％相比有显着增长。报告还指出，17%的物流公司预计将与区块链公司建立合作关系或提供物联网服务。实际上，西班牙政府本身正在促进监管沙箱，这可能有助于在多个领域促进区块链业务。然而，政府对加密货币哲学不是很友好，一直在努力对加密货币交易征税，甚至考虑使用人工智能来识别加密货币交易员。此外，政府愿意改革其法律框架，以更好地监管加密货币。西班牙似乎是另一个拥有“区块链，而不是比特币”思维的国家。（Cryptopotato）[2021/4/10 20:04:49]
资本市场向来都是交易预期的，在担忧大家对元宇宙不再为爱充值的情境下，自然就是一波大抛售。这种场景在这个财报季已出现多次，其中不乏巨头Meta（-26%）和奈飞（-21%）。
Roblox，成了市场逃离消费互联网的又一缩影。
进一步来看看其他的核心数据。
DAU的增长比较稳健，同比保持在30%+。用户平均使用时长方面，Q4为每天2.42小时，环比有所下降，不过绝对量上仍然可观，并且在用户大幅增长的情况下，同比并没有太大降低，整体模型向好。
流水和ABPDAU的增长模型相对弱一点：Q4流水7.7亿美元，同比增20%；ABPDAU15.57美元，相较于去年同期的17.3美元下降10%，主要反映新增用户充钱速度没有跟上。关于这点，可以从下图来看：
如图，从地域来拆分DAU的增长可以发现，北美基本已经没有增长，欧洲的增速（+23%）也低于整体增速。那么增长其实主要由亚太（+101%）和世界其他地方（+46%）拉动。而这些高增长的地区，普遍是发展中国家，消费能力不如欧美。
成本端上面，营收成本（cost of revenue）增长93%，近一年来首次超过营收增速（83%）。开发者和基础设施为成本端大头，占流水的比重基本稳定，Q4分别为21%和12%。人员成本占比也相对稳定，Q4为16%。EBITDA/Bookings 21.8%，也属于较好的水平。
总结来说，Roblox的这份财报不算差，造成市场抛售的原因主要为流水的增速并没有匹配上DAU的增速，另外在紧缩的大环境下，未盈利的ps股尤其受到冲击。
目前Roblox的估值（盘后-15%）P/Booking约13.3x，处于较低的水平（虽然仍谈不上便宜），但按照流水的模型趋势，让市场信心回暖可能并不是短期能达到的。
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